张宏良讲座：证券监管与经济安全（三）

  张宏良讲座：证券监管与经济安全（三）

主题：证券监管与经济安全

主讲：张宏良（中央民族大学教授、证券研究所主任）

股市上涨分析一：中国老百姓对未来预期的改变

　　中国在经济持续高速增长过程中，出现了两个极其荒唐的反常现象，就是股市和工资双双下跌，这是世界经济发展史上从未有过的荒谬现象。本来股市是国民经济的晴雨表，应该反映中国经济魔法般的增长；发展经济是为了过好日子，更应该表现为工资的上涨。可是中国却截然相反，股市连续多年惨烈下跌，80%的股民亏损超过80%，平均股价从20多元跌到了4元多，其规模相当于一场历史大股灾。工资占GDP的比重更是创出了世界最低和历史最低两个吉尼斯纪录，工资占GDP的比重降低到10%左右，连非洲都占30%以上，西方国家一般都在55—65%之间，就是和精英集团天天咒骂的文革时期相比，也是惨不忍睹的。中国文革期间货币工资占GDP比重是17%，如果再加上没有计算在货币工资之内的各种实物工资，工资占GDP比重至少在40%以上，如果再考虑到对老百姓的价格补贴部分，实际工资占GDP比重更高。而现在的工资比重如果再扣除医疗教育住房等本应由社会承担的各种福利保障和价格掠夺部分，实际工资比重恐怕连5%都不到。

　　关于价格掠夺部分很多人没有注意到，就是改革前后的价格体系是完全相反的，改革前中国价格体系特点是高档商品价格高于价值，老百姓基本生活资料价格低于价值，也就是价格倒挂，这样就能让富人消费时多掏一些钱，在穷人消费时补贴给穷人，和西方国家税收的转移支付功能完全一样，区别只不过是毛泽东时代通过价格调节贫富差距，西方国家是通过税收调节贫富差距。文革失败后，第一波改革对象就是价格改革，通过价格改革形成了与过去完全相反的价格体系，其特点就是老百姓需要的基本生活资料价格不断上涨，而富人消费的高档商品却是价格下跌，由改革前“劫富济贫”的价格体系变成了后来“劫贫济富”的价格体系，穷人消费的基本生活资料越来越成为世所罕见的暴利产业，与老百姓生活密切相关的房地产、医疗，教育已经连续多年成为暴利产业排行榜的前三甲，就是一个血淋淋的典型事例。

　　大家不要以为工资下降和股市下降没有关系，其实这两个指标密切相连，刚才讲过，股市涨跌不像其它商品那样是由供求决定的，股市涨跌是由人们心理预期决定的，过去在价格，企业、住房、医疗、教育及养老等一系列改革问题上，单方面由老百姓承担全部改革风险，由精英集团独占全部改革成果，这种“精英吃饭百姓买单”的改革方式，不断恶化着人们对未来的预期，导致社会预期越来越悲观，谁都不知道明天会发生什么，谁都不能断定自己明天会怎样，再加上改革精英又天天叫喊：为了保证少数人的享乐“要牺牲整整一代人甚至两代人”，在这种无助、困惑、悲观、恐慌及绝望的社会情绪氛围中，股市怎么能不持续下跌！通过今年人大政协两会代表发言人们才知道，中国在经济高速增长过程中，国家教育医疗投入的人均指标居然落到了非洲后面，改革前的口号还是赶超英美，现在可好，不仅英美没赶上，反倒落在了非洲后面，这大概是两千多年以来，中国老百姓的人文指标第一次落在非洲后面。　　经济高速增长过程中导致股市多年大跌的另一个重要原因，就是政府和上市公司完全把股市当成一个超级提款机，无视投资者利益，按照改革精英的说法，就是管理上“以老百姓不造反为底线”，地方政府、上市公司和庄家串通勾结起来欺诈投资者，在制度设计上实行风险和收益相分离，投资者只有风险没有收益，上市公司和庄家则只有收益没有风险，中国股市诞生至今，投资者每年交易的手续费都数倍超过上市公司的税后利润，也就是说即便把上市公司的利润全部分给投资者，也不够投资者交易付出的手续费，一个全部利润加在一起连手续费都不够的市场，注定了投资者无论怎么折腾都肯定会亏损的最终结局。不仅在法律和制度设计上确认和保护违规违法者的收益，甚至直接向各级法院下达红头文件，禁止受理股票诉讼案（当时法院三个不受理：股票诉讼、国企改制诉讼、房屋拆迁诉讼），让遭受欺诈亏损的投资者求告无门。这种投资者单方面承担亏损风险，庄家和公司大股东单方面享有投资收益的市场，导致投资者越来越绝望，对未来预期越来越悲观，必然造成股市连续多年持续下跌。

　　所以今天要特别珍惜投资者的乐观预期，尽可能避免以往政府那种动不动就用行政手段砸盘的恶劣做法，不是说不能搞风险教育，而是不能人为制造市场风险，市场风险不在于股价指数高低，而在于非法投机，人为制造市场风险，遭受打击的是全体中小投资者，在客观上对非法投机者反倒有利。最近老百姓有句话说的很有道理“既然政府有能力砸盘，就应该把房价砸下来，而不应该把股价砸下来，房价砸下来对老百姓有利，股价砸下来对老百姓有害”。这次政府砸盘的政治损失极大，是胡温新政以来第一次大规模的重创民意，为什么印花税调高2个点就形成连续暴跌，关键不在于调高印花税本身，而是沉重打击了老百姓对胡温新政的乐观预期，让老百姓感觉到以往那个“苛政猛于虎”的政府又回来了，以至形成巨大恐慌。

　　这次事件也反映了以后不能简单延续现有证券监管体系了，现有证券监管体系是精英立法中最糟糕的产物，中国历史上有两种精英立法：一是清官立法，也就是“包公立法”，虽然不能反映公众意志和利益，但至少对罪恶具有震慑和约束作用；二是“西门庆立法”或称“高俅立法”，这是最糟糕的一种立法方式，其主要功能就是保护坏人打击好人，《水浒传》108将就是被这种恶法逼上梁山的。中国证券监管的“西门庆立法”最为典型，不仅对违规者没有震慑作用，相反成为违规者打击受害者、抗议者或质疑者的法律武器。一个典型事例就是被美国新桥集团低价收购的深圳发展银行，现价40多元的深圳发展银行被美国人3．5元收购后，利润一年暴增4倍多，股价也一路上扬，由于美国新桥集团本身就是一个股市大庄家，有些媒体自然会质疑这种一年翻4番的业绩是否属于利润操纵，这种质疑完全是正确的，道理很简单，中国银行又没有衍生品等表外业务，不过就是传统的存贷款业务，怎么可能短期内利润暴增数倍？可是无论任何媒体只要一表示质疑，这家被美国人以十分之一现价买走的深圳发展银行就立刻勒令媒体必须在规定时间内道歉，否则就要承担包括股价下跌市值损失在内的所有法律和民事责任。到现在为止，所有被勒令的媒体无一不唯唯诺诺地表示服从，后因利润暴增越来越邪乎，才不得不解释说利润暴增的原因，是冲销以前提取坏账损失的结果。如果真是这样，那问题就更严重了，把银行卖给美国人之前巨额提取坏账损失，隐匿资产数额压低资产价格，美国人低价买走后再用冲销坏账的办法恢复原有资产的真实价格，这种情况如果放在实行“有罪推定”的美国，肯定会震惊司法界，形成一场司法风暴。可是在我们这里，连质疑都要被勒令道歉，你说现在中国人有多窝囊，拼死拼活干出来的资产被美国人低价买走，连问一句都不能问，谁问谁就要被强迫道歉，这还有天理吗！大家可以想一想，如果你家的财产被邻居拿走了，你只是问一句就要被强迫忍辱道歉，你心里会是什么滋味？外国人为什么能在中国如此专横？因为精英立法赋予了他们欺负中国人的合法权利！

股市上涨分析二：迅速浮出市面的数百万亿财富

　　本轮股市上涨的第二个因素，就是泉涌般突然浮出市面的数百万亿财富，市场化改革一个很大特点，就是把一切东西都赋予了价格，都变成了可用货币计算的财富，使财富就像马克思《**宣言》中所描述的那样，如同魔咒般一下子从地底下呼唤出来，但是大家要注意，这突然冒出来的财富并不是现在创造的物质财富增加了，而是原有的一切东西都获得了市场价格，比如过去创造的房屋、土地、工厂、矿山、公路、铁路、大学、研究机关等，改革之前没有市场价格，也就没有算做财富，现在市场化改革的大网铺天盖地般盖在了中国大地上，价格如同水银泄地般无孔不入，塞满了中国各个角落，把一切都打上了价格烙印，所有东西瞬间全都变成了财富，甚至包括人格尊严，比如每年妇女卖淫创造的超过万亿的GDP，就是人格尊严生命健康的货币化，还有股市创造的那20万亿财富，是人们心理预期的货币化。总之，市场化把过去的现在的未来的，存在的创造的潜在的等所有因素都打披上了价格外衣，财富如同喷泉般地涌出市面，反映在股市上，就表现为资产价格大幅上升，必然推动股市暴涨。

　　目前中国冒出来的财富有多少，屈指一算就能超过数百万亿，按照一季度统计，我国金融资产已达60万亿，加上国有企业经营资产超过20万亿，再加上至少同样数量的20万亿非经营资产，这就是100万亿；全国164亿平米的住房，折合市价约50万亿，先后进入市场的1.5亿亩土地，市价折合又是50万亿，再加上股市那20万亿，简单粗略一算就超过了200万亿。这200多万亿财富，是中国人民建国以来几十年艰苦奋斗创造出来的，并不只是改革开放以来创造的，就算改革开放以来创造的那部分，同样是劳动人民创造的，应该由劳动人民共同享有，目前我们不过13亿人口，人均财富不下20万元，已经具备了全民共享改革成果、实现共同富裕的物质基础，今天老百姓住房医疗教育等方面的困难，完全是精英改革把社会人为撕裂为贫富两个极端的结果。

股市上涨分析三：世界传统产业向中国转移

　　本世纪初，在中外力量的作用下，世界传统产业迅速向中国转移，中国正在成为世界工厂，世界工厂的形成和发展，推动了GDP的迅速增长和对外贸易的不断扩大，必然会推动股市的上涨，虽然推动了股市上涨，但却是一个悲剧性因素。目前中国的世界工厂与当初英国和日本的世界工厂完全不同，当初英国和日本的世界工厂是两头在外，用世界资源生产世界商品，我们却是用自己的资源，透支子孙后代的资源和牺牲生存环境，去满足世界其实是西方发达国家的消费需求，为他们提供廉价商品。21世纪人类经济发展越来越受到资源的限制，世界各国特别是西方发达国家越来越重视生存和发展环境，为了保住自己国家的青山绿水，便纷纷向中国转移传统产业，把那些高能耗高污染的制造业转移到中国，再加上中国政府特别是地方政府对外资的各种优惠条件，大批大批的传统产业涌入中国，外资潮水般涌入中国不仅是要利用中国的廉价资源和把污染留在中国，更是看中了中国超低价劳动力。

　　全世界都知道中国劳动力便宜，可是以宣扬人权著名的西方发达国家和中国精英集团，却绝口不谈中国劳动力便宜的原因。中国精英集团为了降低资本的运行成本，专门修改宪法，把罢工自由等工人的自由权利从宪法中删除掉，并且禁止工人自己建立工会，而罢工和工会是和平时期工人反抗资本的两个主要手段，这两个权利的被剥夺，使工人失去了抗衡资本的能力，只能接受超低的劳动力价格，形成了世所罕见的超低价劳动力市场。据新华社《参考消息》报道，同样汽车生产线上的工人，美国工人小时工资是73美元，中国工人小时工资是0．83美元，只相当于美国工人工资的百分之一点多，汽车工人的工资还属于比较高的，外贸企业的打工妹工资更低，据美国苹果公司和英国《金融时报》对外资公司富士康的调查，该公司打工妹每天工作15个小时，月工资只有50美元，折合小时工资0．11美元，相当于美国工人小时工资73美元的千分之一点多。任何一个还有天良的人在计算这些数字时都会忍不住落泪，可是主导中国改革的那些主流经济学家，那些改革精英，却在灯红酒绿中肆意欢呼中国成为世界工厂的无比辉煌！

　　其实要恢复劳动力的正常价格很简单，就是赋予工人罢工自由和自由建立工会的权利，有了罢工和工会两个武器，工人才有能力和资本家谈判工资，才能在劳动力市场上形成真正的等价交换，工人才有希望拿到正常的工资。罢工自由是几百年前资本主义国家工人获得的政治权利，而在今天社会主义国家的改革中却被改革掉了，除了不共戴天的阶级报复之外，无论如何也找不到其它任何理由。直到今天精英集团给出的唯一解释，就是宪法中取消罢工自由是为了维护工人阶级的利益，这等于在说强暴妇女是为了让妇女快乐，如果这件事情不是发生在眼前，你很难相信世界上还有如此不要脸的人和如此不要脸的理论。中国是社会主义国家，改革应该是社会主义改革，需要监督和约束的应该是外资老板而不是自己的工人，可是现在却是资本家企业家无论建立什么样的组织都可以，唯独工人不能建立自己的组织。为什么全世界的资本都愿意到中国来？就是因为中国已成为资本家最自由的理想天堂。

股市上涨分析四：股权分置改革

　　2005年开始的股权分置改革与本轮股市上涨有着重要关系。所谓股权分置改革，就是把所有股票都拿到交易所挂牌交易。我们国家同一个公司股票分为几种类型，一是国家不用实际出资用资产折合的国家股，二是公司一元钱购买的法人股，三是后来按照净资产2元左右卖给外资的外资股，四是中国一般老百姓15元钱买的公众股。其中规定前三种股票不能在交易所挂牌交易，称为非流通股，只有公众股才能在交易所挂牌交易，称为流通股，公众股价格之所以高出十几倍，就是老百姓花高价买的股票流通权。2005年国家突然决定所有股票都可以在交易所挂牌交易，把价格只有1到2元的股票和15元的股票按照一个价格交易，高价买入股票的老百姓自然就亏大了，这完全是一种制度性抢劫，之所以要这么干，是因为这些年通过企业的私有化改革，越来越多的国家股法人股不断落入权贵资本和外资手中，估计数量有数千亿股，这落入权贵资本个人手中的股票只有流通才能高价套现，05年股权分置改革到现在，非流通股套现越2千亿股，套现资金超过2万亿元，今年按计划还将套现1千亿股，按照目前平均16元股价，套现资金将达到1．6万亿，也就是说，仅少数人每年从股市套现的资金，就吃掉了GDP增长的一多半，套用老百姓一句话形容这少数人就是“想不发财都难！”。

　　股权分置改革在三个方面推动了股价上涨。第一，股权分置改革后全部股票都进入流通，为通过二级市场购并企业创造了一个进入机制和退出机制，必然会推动股价上涨。第二，通过私有化改革落入权贵资本手中的那数千亿国家股和法人股也就是非流通股，进入流通后要高价套现，往往会利用手中权力，用银行资金、企业资金以及各种国家资金拉抬股价，股价拉高后套现离场，尽可能获取最大利益。第三，股权分置改革全部股票流通后为外资坐庄中国股市创造了条件，与中国庄家通过“包装”虚假财务报表操纵股价手法不同，外资坐庄股市往往是通过“包装”企业推动股票价格上涨，或者从二级市场控股上市公司，重新整合后再高价卖掉，或者收购非上市公司，整合后再上市卖掉，无论哪种手法都需要有全流通的股票市场，目前世界著名的金融巨无霸和超级金融航母都在有条不紊地潜入中国股市，必将掀起巨大市场波澜，推动中国股市暴涨。

股市上涨分析五：新会计制度的实行

　　目前实行的新会计制度，也是推动本轮股市上涨的重要因素。新会计制度规定企业可以按照市场价格来计算资产盈亏，在房地产和股市大涨的情况下，拥有土地厂房和股权投资的企业，即使不生产也会因为资产升值增加业绩，特别是股权投资的业绩会惊人增长，也就是说哪怕企业生产一塌糊涂，单靠相互之间买入股票就能实现业绩增长，相反那些生产经营再好的企业，只要不投资股票，业绩增长也会十分缓慢，吉林敖东等股票一年暴涨几十倍就是因为手里有其它公司的股票，随着股市暴涨业绩暴增。如同咱们两个人各有一个一元钱的杯子，加在一起是2元钱，现在我的杯子100万卖给你，你的100万卖给我，加起来就变成了200万，按照新会计制度咱俩都赚了100万，如果愿意继续玩下去，咱俩还可以一千万一个亿地继续实现资产升值，但无论咱俩资产升值到多高，始终还是那2个杯子。新会计制度的这个特点，可以使上市公司不从事生产经营活动也能增加业绩，相反，如果公司只生产不炒股，无论生产经营搞的再好，业绩增长也十分缓慢，是典型的“逼良为娼”，用西方经济学的术语来说，就是“劣币驱逐良币”。所以新会计制度刚一实行，上市公司的业绩就得到了巨大提升，按照已经公布的第一季度的会计资料，目前上市公司业绩暴涨幅度超过了股价暴涨幅度，可谓是政府、公司、投资者皆大欢喜，政府的GDP增加了，公司业绩提高了，投资者的股票价格上涨了，整个社会一片欢呼，欢呼资产千万倍亿万倍地增加，可是社会实际拥有的仍然只是原先那2个杯子。新会计制度创造的这种资产增殖，就叫经济泡沫，这个经济泡沫在新会计制度的吹动下会越来越大，直到泡沫破灭为止。

　　谈到这里有人在问，为什么现在要搞这么个制度？这的确是值得我们思考的问题，我最近也一直在想，新会计制度、股权分置改革、提前开放中国金融市场、外资进入中国银行和金融机构、外资控股中国产业包括房地产业，还有马上就要推出的股价指数期货等，这些东西是偶然凑在一起的，还是有计划安排的？为什么这些东西不早不晚，偏偏在外资大举进入中国并压迫人民币升值的时期，陆续出台这些东西？我总感觉好像有人暗中在按部就班地操纵中国的金融改革，在把中国一步步引入事先设好的历史陷阱，比如刚才提到的新会计制度和股权分置改革，这两个东西就如同股市的生长激素和催熟剂，为什么前些年股市跌的那么惨不搞？为什么在外资进入中国股市之前那些年不搞？答案只有一个，以上所有这些东西，是打垮中国金融进而打垮中国经济必不可少的主要条件。从世界各地金融危机的教训中可以看出，要打垮一个国家经济必须具备五个条件：一是高度繁荣的病态经济；二是自由进出的金融市场；三是房市、股市和汇市三市齐飞形成的经济泡沫；四是具备股指期货为代表的衍生金融工具；五是能够成功制造和操纵市场恐慌情绪，这是最重要的。知道这些条件后再看上述中国金融改革，任何一个有良知的中国人都会脊背发凉，惊的魂飞魄散。如果没有外资控制中国产业和银行，就不会造成三市齐飞的经济泡沫；如果没有股权分置改革，外资就不能自由进出中国股市；如果没有新会计制度，就不会形成股价暴涨而风险下降的市场假象；如果没有股指期货，就没有做空中国市场，制造恐慌的金融工具等等，这一系列的如果哪怕是缺少其中一样，都很难打垮中国经济，可偏偏这一系列的如果全都实现了，世界上真有如此奇妙的巧合？

　　特别是制造市场恐慌这一条最为重要，可以说，只要我们老百姓对政府对明天充满信心，到时不被外资制造的恐慌情绪所笼罩，即便前面所有因素都具备，即便全世界对冲基金都来对冲做空，即便全世界十万亿美元游资都狙击中国，我们都会稳如磐石、安若泰山。当初成功狙击英镑、制造南美金融动荡和东南亚金融危机的对冲基金，可以说是打败天下无敌手，98年却在香港这个弹丸之地折戟杀羽、失败而去，其中一个主要原因，就是因为97年刚刚回归祖国的香港民众没有恐慌，他们对香港对祖国对明天充满信心，最终打败了纵横天下未有敌手的对冲基金，逼迫国际游资组成的一条条金融大鳄四散而去。可见，国民信心是预防和战胜金融灾难的根本条件，对冲基金就是通过制造恐慌赚取暴利的，我们要想避免未来的金融灾难，就必须让民众对政府对明天充满信心，谁能掌控民众的情绪谁就是明天金融战的赢家。这方面的较量已经开始了，“五卅事件”就是典型，可惜连续的跌停板表明我们在掌控市场情绪方面已经输了，市场情绪已经完全被外资所掌控，在大牛市中让老百姓几天就损失50—60%的资金，老百姓能不恐慌？这是胡温新政以来的第一个失误，但愿也是最后一个失误，过去有句话叫“得民心者得天下”，在政治领域这句话的验证需要十分久远的时间，可是在金融战争中，这句话却能够立判生死，马上见效。当初泰国之所以会成为东南亚金融危机倒下的第一块多米诺骨牌，就是因为在金融打击已经开始时，政府却欺骗本国百姓，在客观上帮助外资把本国百姓推入了绝望、愤怒和恐慌的深渊，结果是几十年的奋斗化为乌有，一夜之间回到了物物交换时代。

股市上涨分析六：国际热钱的推动

　　第六是国际热钱的推动。现在我们周围游荡着至少十万亿美元的国际游资，它们像鲨鱼一样在世界市场上游来游去，哪里有机会就扑向哪里，八十年代以来世界各地的金融灾难，无一不是它们围攻撕咬的结果。目前这些金融巨鲨的血红眼睛齐刷刷地盯住了中国，一条条金融大鳄夜以继日地以各种形式潜入中国，把猎杀中国经济看作是有史以来最丰盛的世纪大餐。国际热钱正以不可阻挡之势潮水般涌入中国，到现在人们才知道，外资进入中国根本不需要任何优惠，但是已经知道的太晚了，中国犹如一个耐不住寂寞的孤独寡妇，天天想外资盼外资，以各种优惠勾引外资，现在可好，全世界的流氓一起杀奔进来，占据了家中所有房间，除了被作践被蹂躏之外，不可能再有其他命运了。如果说在外资银行登陆中国之前，各种外资进入中国还有技术障碍的话，那么随着外资经营人民币业务的放开，外资进入中国已经没有了任何障碍，所谓能够控制不过是那些脑满肠肥、不学无术的金融官员对上欺瞒中央对下欺骗百姓的谎话。　　外资潮水般涌入中国要干什么？有人说是炒人民币升值，不错，是炒人民币升值，但是不光是炒人民币升值，甚至主要不是炒人民币升值，炒人民币升值不过只是一个幌子，更主要的是炒中国资产升值，是要通过资产价格的一升一降把中国财富席卷而去。外资的炒作思路十分清楚：进入中国后先炒房市，在房地产上扒掉中国经济第一层皮；房地产价格炒到一定高度后，再卖掉房子进入股市，用房地产赚的钱拉高股市，在股市上扒掉中国经济第二张皮；股市拉高后再高价套现，用已经升值的人民币换取更多美元，扒掉中国经济第三张皮。如果外资扒掉中国经济这三张皮后就此罢休，满载而去，我们的灾难还是有限的，我们可以用时间缓慢化解炒作形成的巨大经济泡沫，如同被众多流氓蹂躏后的寡妇可以独自缓慢地恢复知觉和健康一样。然而最可怕的是吸奶的未走，杀牛的已到，在扒掉中国经济三张皮以后，再反手做空已经泡沫泛滥的中国市场，采用股市和汇市之间对冲的方法，制造市场恐慌，推动中国房市汇市股市一起崩盘，再演东南亚的金融悲剧。目前由国际热钱推动的第一幕正在中国上演，汇市、股市、房市都在上涨，上涨秩序也符合我们上述分析，房市上涨在前，股市次之，汇市殿后。目前房市已经进入疯狂阶段，接下来就是股市，到最后汇市也进入疯狂阶段时，大难就要临头了。

　　谈到热钱流入，让中国人感到十分恼火的一件事情，就是流入中国的热钱当中，越来越多地是我们自己的外汇储备，就是把我们打工崽打工妹流血流汗赚到的外汇，投入外国投资公司，外国投资公司再用我们投入的美元到中国来购买我们的企业、我们的房地产和我们的股票，用我们的钱来炒我们的资产，拉高套现后再反手做空砸死我们。你说世界上有这种愚蠢的买卖吗？可中国就出现了。最近国家外汇投资公司投入美国黑石基金30亿美元，黑石基金是一个专门收购企业的私募基金，拿到我们的30亿美元，马上就来收购我们中国的企业，通过炒作中国的资产获取暴利。这件事情的荒唐就在于是让美国人用中国自己的钱再赚中国人的钱，并且最后中国人还一分钱都分不到。为什么分不到？因为我们花30亿美元购买的是没有投票权和知情权的股票，也就是说如果对方回头告诉我们30亿都已经赔光了，我们连看一眼财务报表的权力都没有，你说这事做得有多愚蠢！由于私募基金属于私人权益资本，又大都是离岸基金，不在美国政府监管范围之内，完全是建立在私人信用基础上，要想坑你根本就没商量，即便坑死你也没人管。所以我一直不明白为什么要投资这类基金，倒是美国人自己透露过，它们在发展中国家每骗到一亿美元，就会有10%的回扣悄悄汇入当事人海外的私人账户，在中国有没有这类方法我们不知道，因为中国法律是无罪推定，只要拿不到证据即便全世界都知道他在犯罪也无可奈何，如果放在毛泽东时代的中国和现在的美国，这种事情很容易查明。

　　黑石基金这类投资到底有多少？我们不知道，就这一例还是由美国人提供的。美国几个参议员看到中国白白送给美国30亿美元，并且没有任何条件，感觉不可思议，不敢相信世界上会有这种好事，猜测中国肯定另有目的，便给美国证券交易委员会写信，要求对中国白送30亿美元的动机进行调查，媒体一披露我们中国老百姓才偶然地知道。美国的私幕基金不下千家，一家黑石我们就送上30亿美元，对其他众多公司到底投入多少？我们1万多亿美元的外汇到底还剩多少，类似黑石这样的投资总额有多少？如果将来危机过后我们才发现，制造经济泡沫的国际热钱居然都是我们自己的血汗钱，到那时中国人可真是死不瞑目啊！由美国对中国白送30亿美元的调查可以看出，什么叫金融开放，美国被认为是世界上金融最开放的国家，我们只是买了一家私募基金30亿美元没有投票权的股票，并且私募基金还不象公募基金那样涉及公众利益，美国就要立案调查我们的投资动机，如果在美国发生类似我们以不到市价十分之一的价格把银行股票卖给外国人，估计整个美国都会被闹翻天。可见，包括美国在内的全世界的金融开放，都是为了维护本国利益，而不是相反，打着开放的幌子用国家的巨大损失换取个人私利。就拿黑石这30亿美元来说，30亿美元相当于200多亿人民币，按照目前中国企业20%控股率计算，至少能控股中国上千亿规模的企业，上千亿规模的企业能创造多少财富啊，我们就这样白白给了美国人。你说这里面没有腐败动机，只是个知识和技巧问题？难道那些金融精英的金融知识还不如我们在座诸位？看来中国是迫切需要搞真正的民主和法制监督了，钱是全中国人民的，必须由中国大众进行监督，再也不能搞目前这种精英民主和精英恶法了。目前有一种十分荒谬的论调，说什么在没有找到一种成熟的理论和制度之前，无论目前怎么做都是应该的，这是什么狗屁理论！难道妇女在没有找到合适的丈夫之前你就可以随意强暴吗？只有丧尽天良的流氓恶棍才能喊出这种论调。况且我们不是没有好的理论和方法，今天以美国为代表的发达国家的制度重新，源头几乎无一不是来自中国，当然是来自毛泽东时代的中国。

　　去年以来特别是今年上半年房价和股市的上涨，其中一个主要原因，就是国际热钱的推动，目前进入房地产领域的外资已经达到70%，这么高比例的外资都有自己的资金渠道，你想再用过去传统的财政和金融手段去控制，是根本不可能控制住的。不仅外资控制不住，内资同样控制不住，采用加息等金融手段控制房地产的前提是借贷者遵守“欠债还钱”的规则，现在一是借贷者根本就没打算还钱，二是相对于房地产的巨额暴利，银行利息的变化完全可以忽略不计，如深圳今年上半年房价就暴涨了一半，银行那点儿加息根本就不会影响成本。所以宏观调控失败就是自然的了。不过有一点需要说清楚，国际热钱的推动，只是房地产价格暴涨的一个因素，还有另外一个更主要的因素，就是地方政府的暗中炒作。地方政府在官员个人腐败动因的推动下，暗中疯狂推动房地产价格上涨，一是疯狂抬高土地价格，迫使房价水涨船高地一路上涨；二是采用各种政策打击供给。比如规定老百姓房子买卖差价归政府所有，导致市场上谁卖房子谁吃亏，结果是谁也不愿意卖房子，越来越大量的房子沉淀在居民手中，把住房强迫变成了居民投资，造成市场上房屋供给越来越小，必然推动房价暴涨。结果形成一方面城镇居民手里房屋越来越多，越来越多的家庭都有2到3套房子，中国城镇人均住房面积几乎超过日本一倍，日本人均15平米，我们人均28平米多；另一方面又是房价暴涨的“市场需求”假象。有一个指标最能说明目前房子是短缺还是过剩，就是房租的变化。目前中国是房价暴涨，但是房租价格并没有相应上涨，如果真的是房子短缺，就应该是房租上涨，目前房价暴涨房租不涨的原因，就在于居民手中房子太多，出租的多，租房的少，房租自然不会上涨。

　　可见，控制中国房价很简单，就是征收房产税，这也是世界各国十分成功的经验，日本那么发达人均住房面积才15平米，就是征收房产税的结果。为什么这么简单的方法实行不了？一是管房子的腐败官员不答应，房地产是腐败官员的聚宝盆，降低房价等于断绝财路，绝对不答应；二是住房子的廉洁官员不答应，那些廉洁官员唯一的利益就是有套大房子，征收房产税比断骨割肉都痛苦，肯定不答应；三是房地产商不答应，会失去暴利；四是银行不答应，没有了房地产的暴利，也就没有了银行的巨额信贷和金融官员的“寻租收入”，所有这些利益集团哪个都比老百姓力量大，加在一起更加威力无穷，老百姓除了蹲在家里骂娘之外，没有任何办法。在此也可看出中国问题的症结所在，就是所有制度建设和社会构造都以权贵富人的利益为标准，社会结构的富人化是目前中国最为可怕的发展趋势，它能把中央政府所有的亲民路线和亲民政策自发地化解掉，把越来越多的穷人逼上死路，彻底堵塞和谐社会的发展道路。

　　张宏良微信文章，微信号:zhanghongliang103

　　2007-08