揭秘中信证券做空轨迹：香港子公司成独门利器

　

　　金融反腐的成果不断显现，部分人的落马，与股灾有着或多或少的关联，而最早的被查处的中信证券，其可能存在的违规行为，也不断浮出水面。

　　11月2日，一位资本市场资深人士向腾讯财经透露，中信证券或涉嫌在股灾期间，联手香港子公司中信国际，做空A股指数期货，这些行为接下来或要进一步发酵。

　　上述资本市场资深人士分析，之所以中信证券成了出头鸟，是因为股灾期间，为了支持国家救市，香港的中资券商，少有敢于动用QFII和RQFII额度，做空A股指期货。

　　个别券商为客户对冲A股投资风险，做套期保值，也会被“请去”北京协助了解情况，唯独中信国际做空股指期货的动作最大，“但无法确定是自营盘，还是替客户对冲。”

　　目前，不少香港券商，利用QFII和RQFII分配的做空额度，为客户对冲风险，但前提需要有成比例的股票投资，而且额度通常有限。此外，利用QFII和RQFII额度做空A股指数，也并非可以受券商自由支配，通常需遵守中金所的窗口指导。

　　另一位投资界人士向腾讯财经透露，若要做空A股股指期货，通常通过沪深300股指期货（IF）或者中证500股指期货（IC），才能做到偏差较小，而香港市场没法直接达成，但是在中港都有分支机构且可以实现母子公司并表的券商，就可利用Total Return Swap（总收益互换，按照特定的固定利率或浮动利率互换支付利率的）为实现做空A股股指期货。

　　“举例说，如果有客户在中信国际下A股股指期货的空单，中信国际与客户做对手盘，做多A股股指期货，与此同时，中信证券内地的自营盘做空A股股指期货，因为中信国际可以与母公司并表，所以中信国际和中信证券的盈亏最终可以打平。”上述投资人士分析在港做空A股股指期货的方法。

　　他进一步补充称，因为中信国际没有在香港上市，所以不需要披露自己的头寸，其他中资券商的香港分支都在香港上市了，若这样做违反内部风险控制，不会被允许。

　　香港市场可与与母公司并表的中资券商，只有中信国际和招银国际，而招商证券的自营盘太小，能够做到一定规模的只有中信国际。

　　6月开始的股灾期间，尽管中央连番出手救市，但仍然难以扭转股跌势。此后，证监会开始检测异常交易。8月底，新华社报道称，中信证券的8名工作人员因涉嫌违法交易被公安机关带走协助调查，其中4名高管涉嫌内幕交易被采取强制措施，包括中信证券董事总经理徐刚、金融市场管理委员会主任刘威、金融业务部负责人房庆利以及另类投资业务部总监陈荣杰。

　　就在7月初，中信证券还联合招商证券、海通证券、银河证券以及广发证券等21家券商出资1200亿元，参与救市。中信证券是至今唯一被查出，存在失当行为的机构。